◎5月7日，证监会网站公布中国人民银行、中国证监会联合发布的公告，支持私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券。

　　◎同日，三大交易所发布通知，进一步支持发行科创债，其中两条新增内容值得关注。

　　5月7日，证监会网站公布中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（以下简称《公告》）。其中提到，支持私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券。

　　从业内反馈来看，支持股权投资机构发行科创债，能进一步减少投资机构对政府性资金的过度依赖，进一步提升投资效率。随着政策制度的改善，股权投资机构有望在募资端拓展更多资金来源。

　　《公告》重点就拓宽科技创新企业融资渠道给出进一步说明和解释，提到支持股权投资机构发行科技创新债券。其中指出，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称股权投资机构）发行科技创新债券，科技创新债券包含公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等。

　　2022年5月，证监会曾提出，指导沪深交易所在前期试点基础上，正式推出科技创新公司债券，进一步增强资本市场对科技创新企业的融资服务能力。当时就给出四类发行人主体，分别是科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类等四类发行人。

　　在业内人士看来，支持股权投资机构发行科创债，能进一步减少投资机构对政府性资金的过度依赖，进一步提升投资效率。目前受限于募资难的困扰，财政资金是各大投资机构募资的主要来源，而随着政策制度的改善，股权投资机构有望在募资端拓展更多资金来源。

　　此前交易所对科技创新债券的解释是，由科技创新领域相关企业发行，或者募集资金主要用于支持科技创新领域发展的公司债券。这意味着，该债券本质上属于一种公司债券。

　　5月7日，华南某大型股权投资机构相关人士在与《每日经济新闻》记者微信交流时表示，科创债对创投机构来说是债的属性，但募集资金的用途要视情况而定，有些只能用作经营管理，有些则需要用于创业投资。

　　“倘若用于创业投资，相关款项则应该投资到企业端，对应到股权。但对创投机构来说，本身应该有偿付债务的义务。这对创投机构甄选项目提出更高的要求。”该人士坦言。

　　《公告》发布之后，上交所、深交所、北交所都已在5月7日发布了关于进一步支持发行科技创新债券、服务新质生产力的通知。重点包括九条内容，其中两条新增内容值得关注。

　　具体来看，新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金的内容。支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。

　　新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金的内容。支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。

　　据悉，发行人申报和发行科技创新债券适用“即报即审”的“绿色通道”机制。突破关键核心技术的科技型企业可以参照适用知名成熟发行人优化审核安排，提升科技创新债券审核注册效率，对不存在需重点关注的负面情形的，审核时限原则上不超过10个工作日。

　　支持发行人设置预期收益质押担保、知识产权质押担保、可转换为股权、票面利率与科创企业成长或募投项目收益挂钩、以募投项目收益现金流为主要偿债来源等创新条款。

　　基石资本董事长张维表示，科技创新债券是债券市场“科技板”正式推出的重要标志，充分体现了央行对科技创新的支持以及对创投行业的认可。“本次科技创新债券的创新规则发布具有全国性的示范意义，为科技创新债券的可持续发行以及促进发行机构更好地服务早中期科技企业创造了科学、专业以及务实的金融政策条件。”

　　《公告》中还明确，将为科技创新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制等。

　　中国人民银行行长潘功胜在5月7日的国新办发布会上宣布，将创设科技创新债券风险分担工具。由人民银行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券。同时与地方政府、市场化增信机构等一起，采取多样化的增信措施，共同参与分担债券投资人的违约损失风险。

　　可见，本次规则要点包括：发行主体新增金融机构以及优质股权投资机构、简化信息披露、采取即报即审、允许创新债券条款、支持做市交易及质押融资等特别安排，以及鼓励有条件的地方提供贴息和政府性融资担保等支持措施。

　　基石资本董事长张维表示，这些措施精准解决的问题都是传统债券与科创行业属性不匹配的堵点与难点（包括期限过短、利率以及担保费率过高以及流动性不足等问题）。

　　“我们认为科技创新债券的发行，特别是配套创设科技创新债券风险分担工具，能够真正有效缓解股权投资市场社会化资金募资难以及中小科技企业融资贵的问题，进一步增强头部创投机构筹集长期稳定资金的能力。”张维表示，一方面充分体现了“扶优限劣”的行业监管思路，另一方面也深刻践行了“坚持金融服务实体经济，推动构建高质量发展格局”的政策宗旨。

　　最重要的是，科技创新债可以用于私募股权基金设立、扩募，私募股权基金可将资金用于投资科技创新企业，将为科技企业注入强有力的资金支持，更好地支持创新创业，从而培育和扶持一批科技企业。

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